Duración modificada

La duración modificada es una de las métricas de riesgo más importantes en renta fija. Se deriva de la duración de Macaulay —el plazo promedio ponderado de los flujos de un bono— y expresa la variación porcentual aproximada del precio ante un cambio de un punto porcentual en el rendimiento. Por ejemplo, un bono con duración modificada de 5 perdería cerca de 5% de su valor si su rendimiento sube un punto porcentual.

En general, los bonos de mayor plazo y menor cupón tienen duraciones más altas, lo que los hace más sensibles a los movimientos de tasas. Por eso la duración es la herramienta básica para gestionar el riesgo de tasa de interés de un portafolio de renta fija.

La duración modificada es una aproximación lineal: funciona bien para cambios pequeños de tasas, pero pierde precisión ante movimientos grandes. Para corregir ese error se utiliza la convexidad, que captura la curvatura de la relación precio-rendimiento.